2020年(财务管理案例)某新建工业项目财务评价案例

（财务管理案例）某新建工业项目财务评价案例

某新建工业项目财务评价案例

一、项目概况

某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。

二、基础数据

（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及

B型两种，以A型为主。

（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。

（3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换8.30人民币计算。 （4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3111.02万元。流动资金借款为2302.7万元。流动资金估算见表2。

（5）资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.2%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率5.94%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。

（6）工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全年工资及福利费估算为400万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目

采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。

（8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：

①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19524.29万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2318.51万元。固定资产折旧费估算见表6。

②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表7。

③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1159.25万元。

④借款利息计算。流动资金年应计利息为136.78万元，长期借款利息计算见表8-21。生产经营期间应计利息计入财务费用。

⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

（9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3617.36万元。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。

三、财务评价

（1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务内部收益率(ＦIRR)为17.62%，全部资金财务净现值（ic=12%时）为4781.34万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为6.17年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。

（2）资本金现金流量表见表9，根据该表计算资本金内部收益率为18.22%。 （3）甲方财务现金流量表见表10，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。 （4）根据损益及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标： 该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

表1建设投资估算表单位：万元

序号估算价值 工程或费用名称 建筑工程 设备费用 安装工程 其他费用 总值 （万美元） 1 1.1 建设投资（不含建设期利息） 1559.25 第一部分工程费用 1559.25 463.50 172.35 202.05 83.25 23.40 117.90 496.80 1559.25 1559.25 10048.95 10048.95 7849.35 639.00 473.40 1119.60 495.00 111.60 10048.95 10048.95 3892.95 3892.95 3294.00 179.25 22.95 457.65 101.25 17.10 3892.95 3892.95 3642.30 0.00 1368.90 600.00 1368.90 2273.40 3642.30 19143.45 15501.15 11606.85 818.25 668.70 1779.30 679.50 135.00 117.90 496.80 17.10 1368.90 600.00 16870.05 2273.40 1149.74 20293.19 976.25 818.25 158.00 99.02 1075.27 100% 81% 7% 12% 其中外汇 占总值比（%） 1.1.1 主要生产项目 其中：外汇 1.1.2 辅助生产车间 1.1.3 公用工程 1.1.4 环境保护工程 1.1.5 总图运输 1.1.6 厂区服务性工程 1.1.7 生活福利工程 1.1.8 厂外工程 1.2 1.3 2 第二部分其他费用 其中：土地费用 第一、第二部分合计 预备费用 建设期利息 合计（1+2）

表2流动资金估算表单位：万元 序号年份项目 最低周转天数 周转次数 投产期 达到设计生产能力期 3 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 3 4 流动资产 应收账款 存货 现金 流动负债 应付账款 30 15 30 12 24 12 2925.50 769.17 2117.99 38.34 622.80 622.80 2302.70 2302.70 4 3645.15 951.03 2655.78 38.34 800.93 800.93 2844.22 541.52 5 4001.22 1040.03 2922.85 38.34 890.20 890.20 3111.02 266.80 6 4001.22 1040.03 2922.85 38.34 890.20 890.20 3111.02 0.00 流动资金（1-2） 流动资金增加额 序号年份合计人1 项目 民币 表3资金使用计划与资金筹措表单位：万元 2 外币 折人民币 人民币 小计 外币 折人民币 人民币 小计 3 外币 折人民币 人民币 小计 4 外币 折人民币 人民币 小计 5 外币 折人民币 人民币 小计 266.80 266.80

1 1.1 建设投资(未含利息) 19143.585.74861.73 6624.311486.07 390.50 3241.15 4416.27657.38 1.2 建设期利息 1.3 流动资金 2 资金筹措 2.1 自有资金 2.1.1 资本金 2.1.2 资本溢价 2.2 借款 2.2.1 长期借款 2.2.2 流动资金借款 2.2.3 建设期利息 2.3 其它 1149.726.36 218.78 3111.0 23404. 7121.4 7121.4 0.00 87.93 306.71 0.00 72.66 603.10 239.93 843.03 0.00 注：各年流动资金在年初投入

总投资 23404.612.15080.50 6712.211792.78 463.16 3844.25 4656.18500.41 0.00 0.00

2302.72302.70.00 0.00

541.52 541.52 0.00 0.00

2302.72302.7 808.32 808.32 808.32 808.32 808.32 808.32 0.00

0.00 0.00 541.52 541.52 266.80 266.80 3787.83787.87 3787.83787.87 2525.22525.24 2525.22525.24 其中：用于流动资金 0.00 16282.612.15080.50 2924.48004.91 12830.585.74861.73 2836.47698.20 2302.7

1149.726.36 218.78 87.93 306.71 463.16 3844.25 2130.95975.17 0.00 0.00 390.50 3241.15 1890.95132.14

72.66 603.10 239.93 843.03 1494.31494.30.00 0.00 1494.31494.3 541.52 541.52 0.00 0.00 541.52 541.52 0.00 0.00 266.80 266.80 266.80 266.80 0.00 0.00 表4销售收入、销售税金及附加和增值税估算表

序号项目生产负荷70%（第3年） 单价（元） 销售量（吨） 1 2 2.1 2.2 产品销售收入 销售税金及附加 增值税销项 增值税进项 增值税 15850.00 8400.00 金额（万元） 13314.00 99.25 2263.38 1270.92 992.46 69.47 29.77 销售量（吨） 10800.00 金额（万元） 17118.00 127.60 2910.06 1634.04 1276.02 89.32 38.28 销售量（吨） 12000.00 金额（万元） 19020.00 141.78 3233.40 1815.60 1417.80 99.25 42.53 生产负荷90%（第4年） 生产负荷100%（第5-10年） 城市维护建设税（增值税*7%） 教育费附加（增值税*3%） 注：1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育费附加的依据；2.本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。

表5总成本费用估算表单位：万元

序号 1 2 3 4 5 6 7 7.1 8 9 10 年份项目 生产负荷（%） 外购原材料 外购燃料、动力 工资及福利费 修理费 折旧费 摊销费 合计 9357.00 3200.00 9274.04 768.90 投产期 3 70 861.60 400.00 1159.25 126.11 1205.42 1205.42 520.20 71811.00 6614.40 4 90 达到设计生产能力期 5 100 6 100 7 100 8 100 9448.80 1231.20 400.00 1159.25 2318.51 46.11 136.78 136.78 520.20 9 100 9448.80 1231.20 400.00 1159.25 2318.51 46.11 136.78 136.78 520.20 10 100 9448.80 1231.20 400.00 1159.25 2318.51 46.11 136.78 136.78 520.20 8503.80 9448.80 1108.20 1231.20 400.00 400.00 1159.25 1159.25 2318.51 2318.51 126.11 126.11 9448.80 9448.80 1231.20 1231.20 400.00 400.00 1159.25 1159.25 2318.51 2318.51 126.11 348.68 348.68 520.20 126.11 136.78 136.78 520.20 18548.07 2318.51 财务费用（利息、汇兑损失） 3820.30 其中：利息支出 其他费用 总成本费用3820.30 4161.60 1017.02 702.06 1017.02 702.06 520.20 520.20 120940.91 13205.50 15153.09 15906.14 15552.76 15340.86 15260.86 15260.86 15260.86 35952.61 4524.08 84988.30 8681.42 4524.08 4524.08 4524.08 4524.08 4444.08 4444.08 4444.08 （1+2+3+4+5+6+7+8） 其中：固定成本 可变成本 10629.02 11382.06 11028.68 10816.78 10816.78 10816.78 10816.78 11691.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 经营成本（9—5—6—7.1） 97803.64 9555.45

表6固定资产折旧费估算表单位：万元

序号折旧率投产期 合计 年份项目 1 1.1 1.2 固定资产合计 原值 折旧费 净值 19524.29 11.88% 18548.07 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 976.21 （%） 3 4 5 6 7 8 9 10 达到设计生产能力期 17205.78 14887.27 12568.76 10250.25 7931.74 5613.23 3294.72

表7无形资产及递延资产摊销费估算表单位：万元

序号投产期 摊销年限 原值 年份项目 1 1.1 1.2 无形资产 摊销 净值 递延资产（开办2 费） 2.1 2.2 摊销 净值 无形及递延资产3 合计 3.1 3.2 摊销 净值 126.11 642.79 126.11 516.68 126.11 390.56 126.11 264.45 126.11 138.34 46.11 92.22 46.11 46.11 46.11 0.00 768.90 80.00 320.00 80.00 240.00 80.00 160.00 80.00 80.00 80.00 0.00 5 400.00 8 3 368.90 46.11 322.79 4 46.11 276.68 5 46.11 230.56 6 46.11 184.45 7 46.11 138.34 8 46.11 92.22 9 46.11 46.11 10 46.11 0.00 达到设计生产能力期

表8全部资金财务现金流量表单位：万元

序号建设期 合计 年份项目 生产负荷（%） 148639.21 现金流入 3 144552.01.1 产品销售收入 0 1.2 回收固定资产余值 976.21 1.3 回收流动资金 0 0 0.00 0.00 0 0 1 2 3 70 4 90 5 100 6 100 7 100 8 100 9 100 10 100 投产期 达到设计生产能力期 2 2.1 设期借款利息） 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 3 4 计算指标：全部资金财务内部收益率（FIRR）=17.62%；全部资金财务净现值（FNPV）（ic=12%）=￥4，781.34万元； 全部资金静态投资回收期（从建设期算起）=6.17年

现金流出 建设投资（不含建净现金流量 累计净现金流量 13314.017118.023107.219020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 3 19020.019020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 0 976.21 3111.02 13314.017118.03111.02 121135.611486.011957.412360.57657.38 0 8 4 7 11486.012901.213168.03 12901.23 12901.23 12901.23 12901.23 3 19143.45 7 3111.02 7657.38 2302.70 541.52 266.80 11691.4 97803.64 9555.45 5 12759.412759.45 12759.45 12759.45 12759.45 12759.45 5 1077.53 99.25 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 10206.0-11486.-7657.327503.60 07 8 1356.60 4757.42 5851.97 6118.77 6118.77 6118.77 6118.77 0 27503.6-7177.46 -1058.70 5060.07 11178.83 17297.60 0 -11486.-19143.-17786.-13029. 07 45 85 43

表9资本金财务现金流量表单位：万元

序号建设期 合计 年份项目 生产负荷（%） 148639.21 现金流入 3 144552.01.1 产品销售收入 0 1.2 回收固定资产余值 976.21 1.3 回收流动资金 0 0 0 0 0 0 976.21 3111.02 0.00 0.00 0 0 0 0 0 0 1 2 3 70.00 4 90.00 5 6 7 8 9 10 100.00 投产期 达到设计生产能力期 2 2.1 资本金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 销售税金及附加 1077.53 2.6 所得税 7436.07 3 计算指标：资本金内部收益率：18.22%

表10甲方投资财务现金流量表单位：万元

序号建设期 合计 年份项目 1 生产负荷（%） 现金流入 6000 6000 1 2 3 70 4 90 5 100 6 100 600 600 7 100 600 600 8 100 600 600 9 100 600 600 10 100 3600 3600 投产期 达到设计生产能力期 1.1 股利分配 现金流出 净现金流量 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 13314.017118.019020.019020.019020.019020.019020.00 23107.23 13314.017118.019020.019020.019020.019020.019020.00 19020.00 3111.02 133541.75 14122.317118.019020.017765.014205.314231.73787.87 2525.24 14231.74 14231.74 2 0 0 4 4 4 2302.70 136.78 7121.43 3787.87 2525.24 808.32 16282.78 3820.30 2450.82 3675.62 4435.92 3417.72 1205.42 1017.02 702.06 348.68 136.78 136.78 136.78 97803.64 11691.412759.412759.412759.412759.49555.45 12759.45 12759.45 5 5 5 5 5 99.25 3.05 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 606.31 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 -3787.8-2525.215097.48 -808.32 0.00 7 4

0.00 1254.96 4814.66 4788.26 4788.26 6572.79

1.2 资产处置收益分配 1.3 租赁费收入 1.4 技术转让收入 1.5 其他现金流入 2 现金流出 3000 3000 1800 1500 1500 -1500 1500 1500 -1500 600 600 600 600 3600 2.1 股权投资 2.2 租赁资产支出 2.3 其他现金流出 3 净现金流量 计算指标：甲方投资内部收益率：9.80%

表11损益和利润分配表单位：万元

序号投产期 合计 年份项目 生产负荷（%） 144552.01 产品销售收入 0 2 销售税金及附加 1077.53 99.25 120940.93 总成本费用 1 4 5 6 7 利润总额（1-2-3） 22533.56 9.25 所得税（33%） 7436.07 3.05 1837.31 606.31 1230.99 1230.99 1230.99 1237.19 2972.08 3325.46 3537.36 3617.36 3617.36 3617.36 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 13205.50 15153.09 15906.14 15552.76 15340.86 15260.86 15260.86 15260.86 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 19020.00 3 70 4 90 5 100 6 100 7 100 8 100 9 100 10 100 达到设计生产能力期 7.1 赢余公积金（10%） 964.09 7.2 应付利润 7.3 未分配利润 累计未分配利润 0.00 可供分配利润 税后利润（8-5） 15097.48 6.20 15097.48 6.20 1991.30 2228.06 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 1991.30 2228.06 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 237.00 242.36 242.36 242.36 14133.39 6.20 6.20 1991.30 2228.06 2133.03 2181.27 2181.27 2181.27 3228.49 5456.55 7589.58 9770.85 11952.12 14133.39

表12资金来源与运用表单位：万元

序号建设期 合计 年份项目 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 生产负荷（%） 资金来源 利润总额 折旧费 摊销费 长期借款 1 2 3 4 70 5 90 6 100 7 100 8 100 9 100 10 100 投产期 达到设计生产能力期 自有资金 69341.98 11792.78 8500.41 4756.58 4823.45 5683.51 5770.09 5981.98 5981.98 5981.98 10069.22 22533.56 18548.07 768.90 9.25 1837.31 2972.08 3325.46 3537.36 3617.36 3617.36 3617.36 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 13980.08 8004.91 5975.17 0.00 流动资金借款 2302.70 其他短期借款 0.00 7121.43 1494.38 541.52 266.80 3787.87 2525.24 808.32 1.8 其它 回收固定资产0.00 1.9 余值 976.21 976.21 1.10 回收流动资金 3111.02 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 资金运用 3111.02 47123.06 11792.78 8500.41 4756.58 4823.45 5683.51 4515.13 1167.33 1193.73 1193.73 3496.43 固定资产投资 19143.45 11486.07 7657.38 建设期利息 流动资金 所得税 应付利润 长期借款本金1149.74 3111.02 7436.07 0.00 306.71 843.03 2302.70 541.52 266.80 3.05 606.31 980.79 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 2.6 偿还 流动资金借款2.7 本金偿还 短期借款本金2.8 偿还 3 4 盈余资金 13980.08 2450.82 3675.62 4435.92 3417.72 2302.70 2302.70 0.00 22218.91 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1254.96 4814.66 4788.26 4788.26 6572.79 1254.96 6069.61 10857.87 15646.13 22218.91 累计盈余资金

表13长期借款偿还计划表单位：万元

序号建设期 利率（%） 1 4861.73 218.78 投产期 2 5080.50 4861.73 218.78 3241.15 603.10 2924.41 2836.48 87.93 1890.99 239.93 3 8924.75 8102.88 821.87 803.23 2450.82 803.23 5055.33 4727.47 327.86 313.43 313.43 6.20 2318.51 126.11 4 6473.93 6473.93 582.65 3675.62 582.65 5055.33 5055.33 313.43 313.43 1230.99 2318.51 126.11 达到设计生产能力期 5 2798.31 2798.31 251.85 2798.31 251.85 5055.33 5055.33 313.43 1637.61 313.43 1991.30 2318.51 126.11 6 3417.72 3417.72 211.90 3417.72 211.90 2228.06 2318.51 126.11 1 1.1 1.1.1 本金 1.1.2 建设期利息 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 本年借款 本年应计利息 本年偿还本金 本年支付利息 人民币借款 年初借款本息累计 2.1.1 本金 2.1.2 建设期利息 2.2 2.3 2.4 2.5 3 3.1 3.2 3.3 本年借款 本年应计利息 本年偿还本金 本年支付利息 3.4 （3.1+3.2+3.3） 3.4.1 偿还外汇本金 3.4.2 偿还人民币本金 偿还本金后余额3.4.3 （3.4-3.4.1-3.4.2） 人民币借款偿还期（从借款开始年算起）：

年份项目 年初借款本息累计 利润 折旧费 摊销费 偿还本金来源合计外汇借款（折成人民币） 9% 6.20% 2836.48 87.93 偿还借款本金的资金来源 2450.82 3675.62 4435.92 4672.68 2450.82 3675.62 0.00 2798.31 1637.61 0.00 3417.72 1254.96

（5）根据损益及利润分配表（表11）、资金来源与运用表（表12）、长期借款偿还计划表（表13）、固定资产折旧估算表（表6）、无形资产及递延资产摊销估算表（表7）计算以下指标：

利息备付率（按整个借款期考虑） 偿债备付率（按整个借款期考虑） 式中利息支付的计算如表14所示。

表14利息支付计算表单位：万元

项目 外汇长期借款利息支付(利率9%) 人民币长期借款利息支付(利率6.2%) 流动资金中的借款数额 流动资金借款利息支付(利率5.94%) 各种借款利息支付总和 1030.37 3820.30 1494.38 88.76 1205.42 2035.9 120.93 1017.02 2302.7 136.78 702.06 136.78 248.68 136.78 136.78 136.78 136.78 136.78 136.78 136.78 136.78 合计 1637.73 1152.19 3 803.23 313.43 4 582.65 313.43 5 251.85 313.43 6 211.90 7 8 9 10 式中借款本金偿还=建设投资－建设投资中的资本金 =20293.19－7121.43+808.32=13980.08(万元)

该项目利息备付率大于2.0，偿债备付率大于1.0，说明项目偿债能力较强。 四、财务评价说明

本项目采用量入偿付法归还长期借款本金。总成本费用估算表（表5）、损益及利润分配表（表11）及借款偿还计划表（表13）通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系，通过三表联算得出借款偿还计划；在全部借款偿还后，再计提盈余公积金和确定利润分配方案。三表联算的关系如图1所示。

图1 五、评价结论

财结论详评价结表（表

从标上看，

表15评价结论汇总表

财务评价指标 全部资金财务内部收益率 全部资金静态投资回收期 国内借款偿还期 全部资金财务净现值 计算结果 17.62% 6.17 5.73年 4781.34万元 评价标准 >12% <8.3年 >0 是否可行 是 是 是 是 务评价见财务论汇总15）。 主要指财务评

价效益均可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。