飞机租赁

课程名称：信托与租赁

论文题目：我国飞机租赁业务研究

班 级：金融1002 学生姓名：董翔 学 号：1301100234

任课教师：陈金霞

项目 选题难易 理论水平 综合能力 立 论 正 确 论 据 充 分 结 构 合 理 联 系 实 际 方 法 正 确 数 据 可 靠 文字通顺 格式规范 合计 满分 10 10 20 20 10 10 10 10 100 得分

我国飞机租赁业务研究

董翔 金融1002 1301100234

摘要：随着租赁业务的发展，飞机租赁作为新型产业，得到了广泛关注。本文根据飞机租赁的功能和定位，通过对国内飞机租赁业发展历程及现状的回顾，分析产业发展过程中存在的问题。以融资租赁、税务筹划等理论为基础，对欧美及日本飞机租赁模式及其发展进行分析，解析其发展动因。在结合国外飞机租赁发展经验的基础上，从行业主体、管理、产业组织等角度，对今后国内飞机租赁业的发展进行战略分析。

关键字：飞机租赁 发展状况 建议 融资租赁

一、引言

租赁机构是整个金融体系中一种新兴的非银行信用机构。它的建立一方面为中国的金融业注入了竞争机制；另一方面，也在旧的信贷中打开了一个缺口，使生产企业在技术改造上对金融方式和贸易方式有了新的选择。

国内很多行业的租赁市场极为火爆。中国的租赁渗透率仅达到万分之三，可以说，中国租赁市场有较大的潜力，国内租赁业可涉及的领域大致可包括：房产租赁、设备或仪器租赁、汽车租赁、电池租赁、航空租赁、人才租赁、书籍音像租赁、服装租赁、玩具租赁、户外运动用品租赁等等，行业渗透相当广泛。

飞机租赁是租赁的重要领域之一，是航空公司（或承租人）从租赁公司（或直接从制造厂家）选择一定型号、数量的飞机并与租赁公司（或出租人）签订有关租赁飞机的协议。在租期内，飞机的法定所有者即出租人将飞机的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得飞机的使用权。据《中国航空租赁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告前瞻》数据显示，2013年，中国共有客货运航空公司32家，全货运航空公司11家，通用航空企业113家；机队规模近2500架，其中运输飞机1597架。可见飞机租赁以成为中国租赁业重要组成部分。

二，我国飞机租赁业务发展潜力

随着全球经贸活动频繁，对航空运输需求日渐增长。尽管经济危机使全球航空业遭受重创，但波音公司对全球尤其是中国未来的航空运输市场依然乐观。波音在 2008 年 10 月 29 日发布的一份最新的市场预测显示，从 2008到 2027年的 20年间，全球市场将新增民用飞机为 29400架，价值约 3. 2 万亿美元。其中，中国将成为全球增长最快的航空市场，中国在未来 20 年内将需要3710 架新飞机，价值约 3900 亿美元，需求量占整个亚太地区的 41％。到 2027 年，中国民航的机队规模将增至现有的三倍以上，达到 4560架飞机，这一数字相当于欧洲目前的飞机保有量。

随着经济的不断发展，国内市场对于飞机以及大型设备的需求亦将膨胀，同时，随着租赁业务的发展，其将会成为企业进行类似固定资产投资遇到资金瓶颈时的可行替代方案，这些因素都将刺激国内资本在飞机租赁领域的活动。我国的飞机租赁具有强大的潜力，在未来有很大的发展空间。

三、国内飞机租赁发展制约因素

作为引进航空设备的重要渠道，近年来飞机租赁业快速发展，但由于缺乏完

善的环境条件，飞机租赁在发展中出现了许多问题，而这些制度环境上的欠缺也会成为中国飞机租赁继续发展的制约因素。本节着重从市场及制度环境角度，概括分析中国飞机租赁业发展滞缓的成因，包括法律、税收、监管等制度环境的欠缺；金融配套措施的欠缺；租赁公司业务能力的局限性、缺乏充分的行业背景支撑等。

1、国内银行贷款无法完全满足飞机融资租赁业务的要求

由于租赁公司的实收资本金无法满足融资租赁的巨额资金需求，所以向外融资就成为主要资金来源。 租赁公司在从事融资租赁业务，尤其是从事高新科技产品时，如果获得雄厚资金作支撑，就能稳定并扩大融资租赁的规模。而目前国内银行还无法为飞机租赁提供理想的资金支持。首先，银行缺乏对相关租赁业务的低利率信贷扶持。就国内而言，银行贷款是最主要的融资渠道，但融资成本仍较高，使得租赁无法体现出自身的优势，这极大地了租赁公司利用国内资金运作飞机租赁业务。其次，国内银行所提供的贷款期限远不能与飞机融资租赁长达十余年的租期相匹配。由于巨额长期贷款对操作技术和配套要求较高，国内银行一般尚无法提供此种融资服务。

2、国内的税收规定

税收优惠是促进租赁发展的重要手段，能使投资购买设备的出租人享受大量的税收减免，为租赁业务建立较为明显的经济优势。我国对飞机融资租赁甚至一般租赁业务的税收优惠制度还不尽完善。在现今国内飞机多数依靠进口的情况下，税收制度的缺陷使得国内租赁公司在面对外国租赁公司的竞争时明显处于下风，严重制约了飞机租赁的发展。对于跨境租赁的飞机，虽然在关税、进口环节上较以往已有所减免，且允许随租金支付进度支付税款，但国内租赁公司仍需缴交诸多税项，而提前缴交的税金，最高可达飞机总价值的 22% 。而在欧美的一些飞机租赁业务中，外国飞机租赁公司无需缴纳进口税。

3、企业自身发展状况 在相当长的一段时期内，尽管国内飞机租赁公司拥有部分技术力量，如中国第一航空工业集团西安飞机制造公司参股的深圳金融租赁公司，但由于市场及法律管制等因素，无法与金融企业融合，因而普遍缺乏金融产业的背景支持，这极大地了其业务能力和融能力。国内飞机租赁公司迟迟无法与金融企业协作， 其主要原因归于中国特殊的监管制度。由于历史发展等原因，银行等金融机构受制于金融分业而一直无法介入租赁业务，而且由于缺乏对飞机租赁投资者进行界定的法规，保险公司、基金机构、投资企业等投资者的资金也无法得到充分利用，这些因素导致了飞机租赁业的资金匮乏。

4、资本市场欠发达

对于国内租赁公司而言，银行贷款所占融资比例过大，使得融资渠道过分单一。而其他一些融资渠道， 由于存在内在缺陷， 使得租赁业务无法加以利用， 如吸收信托存款， 由于管理等原因，美国、俄罗斯等许多发达国家向公众募集资金；同业拆借，但拆借资金只能满足短期需求，而无法提供飞机租赁所需的长期资金；票据的承兑、贴现和再贴现，受我国票据流通发达程度制约，也不能成为租赁业务的主要资金来源。如此看来，除银行外，只有资本市场可能提供较可靠的融资渠道。但现在国内，租赁公司还无法利用资本市场募集资金，由于市场条件制约以及国家严格等因素，发行债券或股票困难，债权融资和股权融资渠道不畅，租赁公司还不可能在国内的资本市场通过发行股票、债券来筹集资金。

四、国外飞机租赁业务借鉴

在当今国际飞机租赁中，美国、日本、法国、英国等地是飞机租赁业务较为活跃的地区其中美国 2005年的租赁市场规模超过 2000亿美元，占全美固定资产投资的 30% ，占有国际租赁业务40% 的份额。国际飞机融资租赁一般是利用各国在投资和折旧等方面的税务优惠，采用杠杆租赁的方式来进行飞机融资租赁结构的设计。下面我将介绍日本与法国的飞机租赁，并提出借鉴的发面。

1. 法国

法国税务租赁是目前航空市场上主流的飞机融资租赁方式之一， 相比欧洲信贷担保和美国信贷担保而言，该租赁方式租金更低且租赁结构简单，租赁各方可从中获取更多优惠。法国税务租赁为我国的航空公司大量采用，如 2006 年我国航空公司通过法国税务租赁共引进 35 架飞机；东航又在 2007年 3月至 10月间通过此法引进 A330、 A319、 A320等共 16架飞机； 上航也在 2007年采用法国融资结构引进两架波音 B737 飞机。

2. 日本

日本自 20世纪 70年代末涉足飞机租赁， 经过多年发展， 已成为一个重要的国际飞机租赁市场。1985 年，一种新的飞机租赁形式首次在日本出现，即日本杠杆租赁。日本租赁市场的兴起以及日本飞机租赁方式得以推广， 最初是由于日本为了减少国际收支盈余而将此种租赁作为日本外汇的一种出口方式， 由日本进出口银行为日本租赁公司进口租赁资产提供低成本的美元融资，但向国外出租该资产时却不计入再出口。

日本杠杆租赁交易中的购机款由两部分构成：贷款部分，约占飞机价格的 80％，一般多为美元贷款，也可以是国际流通货币；日本投资人的股权投资，约占飞机价格的 20％，这部分投资采用日元，主要因为日本投资人在国内缴纳的税款以日元计算。

日本杠杆租赁的主要交易方有三个：

(1)出租人。出租人为一家在日本登记注册的特殊目的公司，通常为从事飞机融资租赁业务的某家租赁公司的全资子公司。特殊目的公司的经营活动仅限于出租的那一架飞机(或同时租赁的那几架飞机)。它为交易各方的中介和交易各方联系，使承租人、贷款人与投资人之间不发生直接的实质性的接触。

(2)投资人。投资人以股本投资的方式，投资飞机价值的 20％-30% ，并成为投资飞机的经济受益人，享有减税的经济利益。日本投资人通过合伙的形式，与出租人签订合同。合伙形式中的每个投资人分享对飞机全额计提的折旧扣减以及贷款利息扣减， 使投资人达到了减税和延迟付税的目的。租期结束，无论承租人是否购买飞机，残值风险由承租人承担。

(3)贷款人。贷款人提供约占飞机总价 80％的贷款。贷款银行既可以为一家日本银行，也可以是一家日本银行的外国支行或外国银行的日本支行。

同时引入日元存款机构， 一方面可作为承租人的付款担保， 另一方面航空公司通过借入日元（软货币），付出美元（硬货币），获得汇兑差异，同时通过引入日元存款机构，航空公司还可获得 100% 的融资。

3. 借鉴与启示

①有发达的飞机产业

在诸如欧美等飞机租赁业较为发达的地区， 往往也存在着制造能力先进的飞机生产公司， 如北美的波音、欧洲的空中客车。由此，这些地区的租赁公司

无需承担进口税收等费用，而以较低的价格取得飞机制造商所交付的新飞机，从而有利于降低资金成本。而且，由于飞机制造业的发达， 这些地区的飞机租赁公司得以依托飞机生产厂商的维修支持及售后服务， 从而完善了飞机融资租赁服务。

②租赁公司自身结构完善

国外租赁公司往往拥有资金实力雄厚的金融机构和大型飞机制造公司作为背景，由此使得其资金充裕，保证了飞机融资租赁拥有充足的资金来源。同时，复合的行业背景也有利于租赁公司廉价获得飞机以及资金支持，并由此降低租金，提升飞机租赁业务的竞争力。

③良好的融资环境

国外较为完善的金融市场和融资条件也为飞机租赁业务的开展提供了良好条件。

首先，在国外飞机融资租赁中，相关出口信贷机构或是进出口银行给予租赁机构充分的资金支持，如欧洲出口信贷机构和美国进出口银行在非美国航空公司的飞机融资租赁交易中提供了比重巨大的信贷支持，美国和欧洲的出口信贷机构在 2008年提供了 110亿-120亿美元的贷款担保，而 2009将达到 160-170亿美元。

其次，完善的金融制度为飞机融资租赁交易的稳定性提供了基础，而且发达的资本市场使飞机租赁的租金应收款资产证券化成为可能，从而为诸如银行、保险公司以及基金和企业等投资机构的资金注入提供了渠道，由此保证飞机融资租赁的融资来源。在北美市场上，资产证券化已成为飞机融资租赁的重要资金来源。

五、国内飞机租赁发展建议

1.完善制度环境

对于飞机等大型设备的融资租赁业而言， 投资税收抵免和加速折旧等税收优惠是有效的激励措施，也是飞机租赁业发展的必备条件。比如，韩国在其融资租赁的发展过程中，允许承租人所支付的租金在租期内全部以费用形式计入成本， 并给予承租人加速折旧的好处。 就国内而言，税收优惠具体可以包括：

（1）扩大投资税收抵免范围

尽管国内已存在关于大型设备投资抵免的具体规定， 如 1999年 12月， 为鼓励企业投资以加速企业技术改造及促进国产设备销售，由财政部、国家税务总局颁布的《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》，但目前此类的适用范围仍显狭窄，其内容仅涉及国产设备或技术改造项目，对于如飞机、船舶等大型设备租赁并不适用。因此，部门可考虑制定，对投资于飞机、 船舶等基础交通设备及其他符合条件的设备的租赁公司， 都可在事先核定的范围内进行税收抵免。

（2） 改革设备折旧制度，实施加速折旧 加速折旧在飞机租赁中起着重要的避税作用，我国尚未颁布加速折旧的具体办法，为更好地促进飞机租赁业的发展，相关部门可共同协商，制定投资企业对飞机进行加速折旧的具体实施办法。

2.改善融资条件

飞机租赁业的资金绝不可只依赖于银行信贷资金。 应积极拓展其他融资渠道， 发展新的融资方式，以保证飞机租赁市场资金的充足和分散投资风险。

在制度允许的情况下， 应鼓励银行以外的金融投资机构， 如保险公司、 基金机构、 信托公司，投资于飞机融资租赁， 在为飞机租赁也提供资金来源的同时， 也为保险公司资金以及基金机构和投资企业的资金都提供了较为可靠的出路。这需要国家相关职能部门在适当的时候做出法律调整，而做出调整与否又取决于国内金融市场的完善程度。随着国内金融改革步伐的加快，可以先稳步推进诸如保险、基金等金融机构综合经营试点，逐步扩大直接融资范围，并借鉴国内大型商业银行投资金融租赁公司的经验，提高其综合服务能力。

积极发展资本市场， 完善市场制度环境， 并在此基础上鼓励符合条件的租赁公司通过资本市场进行融资。 由于融资租赁以设备为载体， 有经营资产支持， 具有稳定的现金流收益， 安全性高，因而，发行债券进行融资对于租赁公司而言是一个可行的选择。发行金融租赁债券，可以吸引保险、社保等各种市场机构的资金，解决租赁公司中长期资金来源。为此，在市场允许的情况下，可以批准试点租赁公司发行飞机租赁专项金融债券或企业债券等。 飞机租赁不仅需要长期资本的介入，而且需要通过资本市场和金融创新工具，例如资产证券化和信托支持证券等方式，为资本的进入和退出提供良好的通道，为长短期的投资者提供选择。为此，应发展多元化的融资渠道，完善资产证券化等融资工具，为飞机租赁提供多样的资金来源。

六、结束语

飞机租赁作为新型产业，应该大力支持，加以引导。在经济全球化的今天，航空需求越来越大，飞机产业发展迅速，使得飞机租赁前景是十分广阔的，我国应抓住机遇，发展飞机租赁，在税收发面给予优惠，创造良好地融资环境，让飞机租赁在国内可以健康，迅速的发展。

研究飞机租赁是一项复杂的工程，我在这里的研究只是一小部分，并不完善，以后我会更加细致进行研究。

参考文献

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