全球经济承压的大环境下，商用车主要上市企业一季度表现“喜忧参半”。
根据最近发布的一季度财报，九家商用车主要上市企业近半数遭遇了营业收入的下降，其中一汽解放和东风股份降幅较为明显，均超过了20%。同时，多数商用车上市企业经营现金流同比大降，表现不及上年同期。不过从净利润来看，多数商用车上市企业实现了同比增长，尤其是金龙汽车和中通客车，增幅均超过80%。
分品类来看，重卡类企业压力相对较大，中国重汽济南卡车、一汽解放和汉马科技三家企业的经营现金流均不及上年同期，不过从营收和净利润来看，中国重汽济南卡车和汉马科技均逆势向好，顶住了压力；一汽解放则遭遇了营收和净利润大幅下降，整体经营承压。
轻商类企业同样不尽人意，江铃汽车和东风股份均遭遇了营收下降，同时江铃汽车的净利润还同比下降36.56%。不过作为轻卡行业龙头企业，汽车的一季度业绩可圈可点，营收和净利润均实现了两位数的增长，当然这也和福田汽车重卡业务的同比大涨具有重要关系。
客车类企业则整体向好，宇通、金龙和中通三家客车上市企业，均实现了净利润的同比增长，其中金龙汽车和中通客车增幅均超过80%；营业收入方面，只有小幅下降，金龙汽车和中通客车分别同比增长23.69%和32.10%。不过在经营现金流方面，宇通客车和中通客车面临一定压力，尤其是中通客车同比降幅达到了99.90%。
一汽解放业绩承压，汉马科技成功“摘帽”
经济复苏欠佳、运输需求不足之下，重卡市场持续承压。中汽协数据显示，今年一季度，我国重卡市场累计销量为26.5万辆，同比下降2.81%，未能实现恢复性增长。这也导致重卡市场竞争趋于白热化，“价格战”愈演愈烈，企业经营压力变大。
从上市企业来看，中国重汽济南卡车作为中国重汽集团重卡板块A股上市企业，业绩整体表现较好，一季度实现营业收入129.08亿元，同比增长12.97%；净利润3.10亿元，同比增长13.26%，在行业下行期实现了业绩逆势向上。
不过从经营现金流来看，中国重汽济南卡车为-31.89亿元，相比上年同期的29.45亿元变化较大。官方表示，经营现金流由正转负，主要是销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少。根据报告，今年一季度，中国重汽济南卡车销售商品、提供劳务收到的现金为56.56亿元，相比上年同期的106.56亿元减少了近一半。
值得注意的是，重卡市场承压的情况下，中国重汽济南卡车的销量并没有下降，而是有所增长。这种情况下，中国重汽济南卡车销售商品、提供劳务收到的现金大幅下降，可能是经销商未能及时付款。报告也显示，今年一季度中国重汽济南卡车的应收账款为122.14亿元，较年初增长了33%。
另一家重卡企业一汽解放，经营业绩却是高度承压。根据报告，一季度一汽解放营业收入为143.41亿元，同比下降24.60%；净利润为0.29亿元，同比下降83.42%；经营现金流为4.12亿元，同比下降64.81%，各项业绩指标均遭遇较大幅度下滑。
从销量来看，一汽解放一季度共计销售整车7.51万辆，同比下降4.28%，整体表现尚算稳定，净利润却同比大降，问题出在了哪里？从报告来看，主要是市场竞争加剧，一汽解放不得不以更高的代价来应对竞争，导致整体毛利率下降。报告显示，今年一季度，一汽解放的毛利润为3.79%，比上年同期减少1.55个百分点，本就不高的毛利润再次下降，净利润自然大降。
另外，一汽解放的经营现金流同比下降64.81%，主要是支付给职工以及为职工支付的现金增加。根据合并现金流量表，一季度一汽解放现金流入为148.93亿元，较上年同期小幅增长，但是支付给职工以及为职工支付的现金却达到了17.11亿元，同比增长29.03%。这意味着，一汽解放净利润下滑的情况下，还必须为员工支付较高的工资，经营压力确实较大。
2024年通过引入重整投资人取得17.65亿元重整投资款的*ST汉马，近期成功“摘帽”，恢复为“汉马科技”。从一季度业绩来看，汉马科技实现营业收入13.20亿元，同比增长43.93%；净利润为0.12亿元，扭亏为盈；经营现金流为-1.07亿元，同比下降366.53%，整体业绩基本向好。
自2020年被吉利收购以来，因全面转向新能源等多方面原因，汉马科技曾连续三年亏损，2024年通过引入重整投资人等措施首次实现扭亏为盈。今年一季度，汉马科技再次盈利，主要得益于销量增长拉动了营业收入提升。根据公开资料，一季度汉马科技整车销量为2868辆，同比增长47.68%；其中电动中重卡销量为1805辆，同比增长95.77%。
同时，一季度汉马科技经营现金流由正转负，主要是系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。这和汉马科技销量恢复增长，公司采购增加具有重要关系，一定程度上算是业务回归正轨的体现。另外，得益于新能源重卡的快速发展，汉马科技4月整车销量达到1127辆，同比增长56.96%，年内连续四个月保持销量增长。
福田净利润大幅增长，江铃业绩“踩刹车”
作为中国商用车行业销量规模第一的企业，福田汽车正逐步摆脱收购宝沃带来的业绩影响。根据报告，今年一季度，福田汽车实现营业收入148.01亿元，同比增长15.01%；净利润4.36亿元，同比增长70.08%；经营现金流17.69亿元，相比上年同期的-8.46亿元大为改善，整体业绩呈现出积极向好的态势。
这主要得益于福田汽车的销量增长。官方表示，报告期内福田汽车实现销量17万辆，较去年同期增长9.8%；新能源汽车实现销量2.56万辆，同比大幅增长；海外出口业务销量大幅增长，带动了公司营收的增长以及净利润的提升。同时，报告期内，福田汽车持续推进全价值链降本增效，费用率同比降低，进一步保障了公司利润。
在轻商领域和福田汽车具有一定竞争力的江铃汽车，一季度业绩“踩了一脚刹车”。报告显示，2025年一季度，江铃汽车实现营业收入79.67亿元，同比下降0.09%；净利润3.06亿元，同比下降36.56%；经营现金流-22.97亿元，同比下降273.95%，各项业绩均不太理想。
从官方报告来看，江铃汽车一季度净利润同比大降，主要是由于少数股东损益变动带来的归属于上市公司股东净利润的减少。根据合并利润表，今年一季度江铃汽车少数股东损益为338.38万元，而上年同期为-2.43亿元。考虑到少数股东损益为公司合并报表的子公司其它非控股股东享有的损益，需要在利润表中予以扣除，这也就解释了江铃汽车为何净利润大降。
另外，江铃汽车经营现金流同比大降，主要是由于收到经销商车款减少及货款支付增加。根据合并现金流量表，一季度江铃汽车经营活动现金流入为87.20亿元，比上年同期减少了7.88亿元；而在经营活动现金流出方面，江铃汽车购买商品、接受劳务支付的现金为87.99亿元，比上年同期增加了6.54亿元。
报告背后，江铃汽车销量结构的变化，也令人揪心。官方公开的产销数据显示，今年一季度江铃汽车销量为76007辆，同比微增2.27%，其中轻客20101辆，同比增长17.01%；卡车16846辆，同比增长22.74%；皮卡16323辆，同比下降12.78%；SUV车型22737辆，同比下降7.96%。
众所周知，长期以来江铃汽车的SUV营收占比较高，是公司盈利的重要支撑。如今受乘用车市场“内卷”影响，江铃汽车SUV销量下降，显然会影响其经营。此外，为了发力皮卡市场，江铃汽车专门打造了大道品牌，投入巨大，但如今皮卡销量仍旧下降，显然不是有利信号。
作为东风轻型车的上市主体，东风股份一季度实现营业收入26.28亿元，同比下降20.03%；净利润1.51亿元，同比增长7.92%；经营现金流-7.97亿元，相比上年同期的-17.25亿元大幅好转。除了营收下滑较为严重之外，东风股份的净利润和经营现金流均好于上年同期。
从报告来看，东风股份营收大幅下降，和销量的下降具有重要关系。官方产销报告显示，今年一季度，东风股份的整车销量为35750辆，同比下降20.96%；其中轻卡销量为33495辆，同比下降20.37%。另外，东风股份经营现金流大幅好转，主要是受产品结构、采购数量种类变化影响，采购支付金额较去年同期减少。
值得注意的是，一季度营收下降的情况，东风股份净利润小幅增加，主要得益于销售费用和研发费用的大幅减少。根据合并利润表，一季度东风股份销售费用为1.08亿元，相比上年同期的1.90亿元，同比减少43.16%；研发费用为0.42亿元，相比上年同期的1.03亿元，同比减少59.22%。
客车企业净利润整体向好，金龙增幅突出
相比卡车企业相对平淡的业绩，客车企业整体业绩较好。作为中大型客车市场龙头企业，宇通客车一季度实现营业收入64.18亿元，同比微降3.00%；净利润7.55亿元，同比增长14.91%。
客车行业整体复苏尚可的情况下，宇通客车营收微降，主要是受销售结构变化影响。根据官方产销数据，今年一季度宇通客车销量为9011辆，同比增长16.56%，其中销售价格较低的轻客同比增长129.06%，成为整体销量增长的引擎；销售价格较高的大型客车，销量为4532辆，反而同比下降1.37%，从而影响了整体营收。
同时，宇通客车净利润增长，主要是应收回款减值冲回影响所致。根据合并资产负债表，一季度宇通客车应收账款为23.83亿元，较年初的42.37亿元大幅减少。
另外，一季度宇通客车经营现金流为14.17亿元，同比下降57.15%，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。合并现金流量表显示，本期宇通客车购买商品、接受劳务支付的现金为62.63亿元，同比增加45.11%。
坐拥金龙、金旅、海格三大品牌的金龙汽车，一季度业绩表现亮眼。报告显示，今年一季度，金龙汽车实现营业收入49.22亿元，同比增长23.69%；净利润0.47亿元，同比增长164.79%；经营现金流4.02亿元，相比上年同期的-0.49亿元大幅好转。
这主要得益于金龙汽车的销量增长。根据官方销量数据，今年一季度，金龙汽车累计销量为11044辆，同比增长11.79%；其中销售价格较高的大型客车累计销量达到4,184辆，同比增长11.04%，推动了金龙汽车收入规模的增长以及综合毛利润的提升。同时，金龙汽车经营现金流大幅好转，也主要是因为销售商品收到的现金增加。
近期控股股东变更为中国重汽的中通客车，也交出了一份不错的业绩报告，一季度实现营业收入16.93亿元，同比增长32.10%；净利润0.77亿元，同比增长80.52%；经营现金流46.14万元，同比下降99.90%。
从报告来看，中通客车营业收入大幅增长，主要是报告期内销量增加、单价增加所致。官方销量数据显示，今年一季度，中通客车累计销量为2766辆，同比增长10.02%，其中中型客车销量为935辆，同比增长142.23%，拉升了中通客车的单车销售价格。另外，一季度中通客车利润总额达到0.84亿元，同比增长86.68%，从而推动了中通客车净利润的大幅增长。
另外，中通客车一季度经营现金流大幅下降，主要是支付其他与经营活动有关的现金大幅增加。根据合并现金流量表，今年一季度，中通客车支付其他与经营活动有关的现金2.68亿元，同比增长217.79%。